日元自3月初以来的暴跌，对我们来说可不是什么好消息。可却有不负责任的媒体声称这是日本“跌麻了”、“输麻了”，让我们忽视背后的危险所在。

可实际上，日本仍是世界排名第三的经济大国，国际支付比例仅次于人民币位于世界第五。最重要的是，日本制造业发达，和全球主要国家都有着复杂的产业链关联。日本对全球经济的影响可能比我们想象中更大。

为何日本要用暴跌发动亚太金融战？它的目的是什么？

本文无废话，无煽情，直入主题。

A

长期以来，日本因为工业产成品在过去几十年对亚洲各国曾经具有碾压性优势。因此日元也是重要储备货币和亚太地区接受度很高的国际货币。

众所周知，当日本人的增长随着老龄化，人口增速停滞之后，日本泡沫破裂进入长期滞涨。

在这种情况下，为了避免日本进入经济通缩——日元升值——工业产成品竞争力下降——进一步经济通缩的恶性循环，同时也是为了凭空创造财富和部分通胀以收割亚太各国羊毛，日本人采取了超级低息的国家策略。

是的，在日本存钱是没有利息的，甚至还要被银行倒扣（利息为负）。另一方面，这也鼓励人们贷款去投资和消费。

在这一点上，德国人在欧盟内部做的事情，和太君其实是半斤八两，卧龙凤雏。

当日元处于超宽松状态下时，国际投资人会借入日元，然后投资发展速度较快的其他亚洲国家的各种标的（以国债、企业债和股市为主），赚取利润后再偿还没有资金成本的日元借款。

这就是所谓的“海外日本”，即日本几十年来沉淀在亚太各个大型经济体的日元资本。

在过去的大部分年头里，这是一种你情我愿的，带有一定共赢性质的套利行为。日本增长乏力，亚太各个人口大国则需要资本来发展经济。

然后，随着时移世易，亚太各国的工业化开始不断进步，其中，中国大陆，中国台湾，韩国等国家和地区在工业产成品链条上更是爬升的飞快。

其余差点意思的东南亚各国，至少很多基础产业的工业化也有了进步，提升了生产效率。

这就导致亚太各国产品相对于日本的竞争力在爬升，使得日元积累了更多的贬值需求，以维持自身产品出口时的竞争力。

B

虽然贬值需求在那，不过在很长一段时间里，日元一直维持升值趋势。

这里面有好几种因素导致的：

首先，亚太地区动荡不安时，日元会升值，因为其具备储备和避险功能。

其次，日本人民自身的努力，使得日本在材料领域，游戏，文化产业和机器人，高端机床等领域一直保持很好的竞争力。（参考前段时间拿上游高端原材料来拿捏韩国时的底气）

第三，美帝爸爸不允许日元开启贬值趋势，同时，全球市场避险资金也在怀疑日本政府的宽松刺激决心。

08年次贷危机之后，中国美国包括韩国，经过了几年的调整，加杠杆，开始出现成效。杠杆率重新不断上升，债务扩大，渐渐地带动东南亚也起速。

2011年日元升值到达了一个高峰，给日本出口带来了很大困难，随后日本政府决心顶住美国爸爸压力，让世人知道自己是真的要把宽松无底线的进行到底。

随后，美国的干预来了。

因为对美国来说，日本差不多是排在中国欧盟墨西哥之后的第四大贸易伙伴。

美国内部经济比日本活跃，无风险收益率也高于日本，所以也在日元套利范围内。日元继续贬值无疑是掏美帝的墙角。

而且重要的是，当时还残留一点节操的美帝，和现在毫无节操大放水的美帝不同，基本没有通胀威胁，不需要进口商品降价来减少通胀。

以上，就是直到2021年一季度之前的基本情况。

C

日元的套利交易对亚太各国输出廉价资本是一个存在多年的现象，但日元贬值是2011年就断断续续开始的。

11-15年，日元贬值属于市场正常调整。当然也属于输出通胀，但当时大家都在上杠杆，都在起速。

15-20年，大家经济增长质量开始下降，日元具备避险性质加上特朗普要争夺国内铁锈地带民心，自然不允许日本无下限的贬值，抢夺美国工业产品的市场。

而到了21年至现在，情况又不一样了。

这档口，大家经济都差得爆棚。债务压力大，想宽松还面临供应链扰动，俄乌战争还导致全球大宗产能不稳定，许多矿，油的企业动辄把未来五年甚至十年的新勘探开采计划在疫情期间砍了一半还不止。

就像中韩两国对远洋海运运力的产能把控，你着急我知道，请你排队，加钱可以插队，想让我扩产，门儿都没有。

这种情况下，日本人依然在推动贬值，在大力搞宽松。甚至最近还计划支出6.2万亿日元（约480亿美元）的汽油补贴、低息贷款和现金援助，以缓解因贬值而造成的通胀。

这是在干嘛？