在传出美国和伊朗将签署备忘录的消息之后，国际油价出现了一轮大跌，从 86 左右跌到了目前的 75 左右。最关键的是目前已经跌破了 80 的强支撑位，后面会不会继续暴跌？比如重新跌回到美伊冲突之前的 60 美元附近呢？

因为油价确实是金融市场一个关系着虚拟的金融和实体的生产消费中间的一个支点，油价一旦暴涨，就意味着能源成本的飙升，对于大部分国家而言，都将出现通胀上升的情况。

美国在上一轮加息周期之前，其实是先与俄罗斯进行了好几轮的谈判。最后是在美俄谈判破裂之后，俄乌冲突爆发，随后美国全面制裁俄罗斯，紧接着就是油价暴涨。在这样一个背景下，美国的通胀持续走高，然后美联储才开启加息进程。

现在的情况是，欧洲和日本都已经开始加息，而他们加息的这个背景，正是 3 个月之前美伊冲突爆发，也是油价暴涨，通胀上行的这么一个情况。现在唯一不确定的是美国接下来的金融政策，会不会也重新转向加息。

但是从加息所需要的环境和条件来看，包括美国的新增非农就业数据、最新的 CPI 数据，以及战争冲突所导致的油价飙升的国际背景，这几个情况跟上一轮美国开启加息周期之前的情况，可谓是如出一辙。

而就在这个时候，美国突然传出跟伊朗签署谅解备忘录的消息，这个时候的油价出现了大幅回调，这很自然的就让人不得不有所怀疑，这与美国的金融政策可能采取的调整之间，是否会有某些关联？

所以对于国际油价，下一步会怎么走？是继续大幅回撤，回到冲突之前的盘整区间？还是说会在一个相对偏高的位置继续震荡？这对于后面欧美金融政策的调整预期，将会是一个很重要的前瞻指标。

从目前的情况来看，我觉得短期内油价可能很难回到冲突之前的水平，主要是有三个方面的原因。

第一个最主要的原因，是霍尔木兹海峡的通行，其实还存在比较重大的不确定性。

美国和伊朗虽然签署了谅解备忘录，但是这种形势下的海峡开放，一方面是比较脆弱的，另一方面它是伊朗最主要的反制抓手，在后面美国和伊朗将会展开为期 60 天的谈判，在谈判期间，我觉得美伊双方，包括以色列，大家的博弈必然还会继续。在这个过程中，霍尔木兹海峡的通行情况很有可能会出现一些波折。

除此之外，伊朗方面也表态了，对于霍尔木兹海峡的自由通行，不会再回到开战之前的水平，也就是完全不受限制的自由通行。即便是开放通行，应该也会是在伊朗的管辖之下，甚至有可能会收取服务费。

这些举措从侧面反映了一个最主要的变化，就是伊朗会加强对于霍尔木兹海峡的控制。加强了控制，就意味着变数。这是中远期来看，对于油价新增的一个重要影响因素。

第二个原因是，即便霍尔木兹海峡恢复通行，从需求的角度讲，短期内将有大量的补库需求，预计在 3~6 个月内，可能都难以彻底满足。

正是因为美伊后续的最终协议的谈判还存在很大的不确定性，所以，比如说像日本、印度、韩国这些国家，肯定会抓紧这个时间窗口进行大量的补库存行为。所以短期的需求会远超平日需求，这会导致近期油价很难有较大的下跌空间。

第三个原因是，从供应的角度来看，由于这三个多月的封锁，导致海湾国家的石油开采受到了一定的冲击性影响。主要原因就在于开采出来的石油运不出去，就不得不采取部分限制措施，比如减产，甚至封井。

一旦采取了这种措施之后，在需求爆发性增长的时候，这些限制措施要想重新恢复，会需要一个相对漫长的过程。这个过程可能也得需要 3~6 个月左右，长的可能甚至需要超过一年的时间才能恢复到之前的水平。

除此之外就是航运方面的影响，但是相对来说，航运的弹性空间相对要大一些。而上面所说的这三个方面影响，则要更加严重。所以从供需和宏观层面的不确定性这些情况来看，短期的油价如果在 80 以下，可能就已经是一个相对偏低的位置了。要想回到战争之前的水平，目前来看可能还存在比较大的困难。

当然，国际油价本身很大程度上是在交易对于未来的预期。所以在接下来美国和伊朗之间的 60 天谈判，尤其是在中间的时间节点，也就是 7 月底的美联储议息会议，会采取什么样的金融政策，将很大程度上影响未来的国际形势和油价走势。